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来源：华尔街见闻 全天候科技
终于，《战狼2》的出现打破了这个炎热而沉闷的国产电影保护月，中国电影已经有段时间没有这样的“疯狂时刻”了。
这部没有IP改编、没有流量担当的影片，在“八一”建军节期间势如破竹，迅速创造了最快“破十亿”和连续9天日票房超两亿的中国电影纪录。 截至8月6日15时30分，猫眼数据显示，《战狼2》的综合票房已经冲破30亿元人民币大关，超过《美人鱼》33.92亿元的票房纪录，问鼎中国电影最高票房的宝座只是时间问题。
现在，《战狼2》的最终票房已经成了一场全民猜谜游戏，但无论如何，《战狼2》已经在中国电影史上留名。它创出了 “八一档”的黄金档，内容上将军事战争、武打功夫、爱国情怀与商业大片有机结合，而在资本运作上，实现了由电影产业化向工业化的探索，保底发行，这一隐匿了快一年的操作正在几个“老炮儿”们的重新规划下回归江湖。

中国电影票房总排名前五 (数据来源：猫眼专业版)
最终票房预计超过40亿
“已经剑指《美人鱼》的33.92亿元票房，期待《战狼2》创造新的记录”，影片保底发行方之一的北京聚合影联文化传媒有限公司（以下简称“聚合影联”）董事长讲武生独家向全天候科技表示。
据猫眼数据，即使上映11天，其全国影院的排片率依然高居57.7%，力压8月3日刚刚上映的《三生三世十里桃花》（排片率为25%），而同期上映的《建军大业》的排片率仅剩下不到5%。 事实上，在8月7日至11日的第三周中，《战狼2》的全国影院平均排片率依然到达六成左右，直到《心理罪》《鲛珠传》两部超级IP在8月11日上映之前，其他影片不会对《战狼2》带来丝毫挑战。
而有分析则更为乐观，因为对标者已经上升到好莱坞大片。“我认为，到8月25日《极盗车神》上映前，《战狼2》都不会遇到太大的冲击，按照现在的票房走势，可能会超过40亿”，微影数据研究院高级分析师武剑对全天候科技表示。大地影院内部人士同样给出40亿元的票房预期，而在猫眼专业版的票房预测当中，《战狼2》的最终票房更是已高达52.85亿。
与此同时，该片豆瓣评分一直在7.5分左右，《洛杉矶时报》等外媒称“看到了一部如此接近好莱坞的战争大片”。业界舆论的事后诸葛之余，起初，资本对于《战狼2》有信心，但没有那么大的野心。
“即使看完粗剪版后，也没人敢拍胸脯说，这个片子能爆”，“8亿到12亿是我们普遍的观察”，多位从事电影宣发、在线票务及院线排片的人士向全天候科技证实，此前并没有预计到《战狼2》会如此火爆。
据全天候科技了解，该片最初为吴京担任实际控制人的北京登峰国际文化传播有限公司、嘲风影业（北京）有限公司等共同制作，最初预算为1.5亿元左右，后超支至2亿元。2016年上半年，在看过剧本后，北京文化（000802.SZ）、聚合影联两家公司对其进行了8亿元的保底发行。
此后，制片方为了缓解超出预算的压力，引入了中影股份、万达影视、博纳影业等多家出品方。北京文化、聚合影联为了增加宣发资源、分担风险，又引入了启泰传媒参与保底，并负责宣传，淘票票等主攻互联网发行。
《战狼2》的成功也使得“保底发行”这一曾被广泛运用甚至滥用的发行模式重新回归。
所谓保底发行，是指一家或几家发行公司，先出资给制片方获得该片的发行权，如果最终票房超出合同的保底额度，再从票房分成。这一制度的本意是使得制作方，特别是中小的独立制作方获得较为稳定的先期回报，从而促进影视产业链的专业分工与优势互补。但在中国的市场环境下，由于IP的稀缺性与发行方的激烈竞争，保底主要集中在一些“不缺钱”的商业大片，明星和上市公司成为主要受益者。
在保底发行最盛行的2015年至2016年，周星驰《美人鱼》的五大保底方20亿元保底，催生了其33.92亿的历史票房，但随着保底发行日益成为电影票房的资本杠杆和上市公司炒作股价的工具，电影核心内容未得进展却造成国产烂片云集的苦果。《叶问3》及快鹿系事件之后，市场用脚投票，票房不佳也使得资本将保底发行束之高阁。
此次《战狼2》再启保底发行，由北京文化、聚合影联及启泰文化组成了“铁三角”，其中北京文化统筹，聚合影联主发，启泰文化则是主宣，三者都是保底发行的“老炮儿”，分享过成功，也同走过麦城，关系可谓错综复杂。

除了演员、导演之外，吴京的另一个身份是《战狼2》制作方登峰国际和嘲风影业的实际控制人
“铁三角”8亿保底宣发
“老讲，就是因为你的谨小慎微，错过了《战狼1》”，吴京每次见到讲武生都不忘调侃他一下。据讲武生介绍，聚合影联一直关注战争、动作题材影片，曾经担任《血战钢锯岭》《解救吾先生》等此类影片的发行，但与《战狼1》的发行失之交臂，让他十分懊恼。
正因为以上原因，讲武生从2015年年底，听说《战狼2》的计划起，就将其列为重点关注对象。“从考虑（项目）到签协议，一共就三周左右，当时还只有剧本”，他用及其简练的方式，讲述了这份涉及8亿元票房、2.18亿元金额协议的签署过程。
这份保底协议的主要操盘手——北京文化虽是电影界的新生，其董事长宋歌却是资本运作的高手，在圈内享有“保底始作俑者”的称号。
2014年，原来主营景点运营的北京文化收购宋歌掌舵的北京摩天轮文化传媒有限公司（以下简称“摩天轮文化”），开始向文娱方向转型，7月，宋歌就任北京文化董事长。同年，北京文化开始了保底之旅。2014年的《心花路放》是北京文化的保底首秀，摩天轮为该片作出5亿保底发行，最终票房10.72亿元。据北京文化2014年年报，《心花路放》为上市公司贡献收入1.91亿元，占总收入比重的45.37%。
而讲武生则于2013年创建聚合影联，此前一直深耕公关营销领域。2013年发行了《重返地球》和《惊天危机》两部影片，分别取得了2.12亿和1.76亿的票房成绩，从2014年《心花路放》开始，与宋歌的北京文化建立了紧密的联系。2016年6月，聚合影联甚至一度成为北京文化重大资产重组的标的，但最终双方因估值分歧，宣告交易终止。
据了解，讲武生担任董事长的聚合影联曾在《解救吾先生》《同桌的你》等影片中与北京文化深度合作，《战狼2》以后，两家公司还将在《二代妖精》《英雄本色4》等影片中继续搭档。
“启泰文化是我们重要的战略合作伙伴，在很多项目上都有协同，在（保底）协议签订后不久，引入了启泰文化”，讲武生告诉全天候科技。从《百鸟朝凤》到《大话西游》，从《血战钢锯岭》到《绣春刀2》，全天候科技都发现了聚合影联和启泰文化合作的身影，二者的合作次数甚至超过了聚合影联和北京文化的合作次数，足见关系之亲密。
依据北京文化2016年8月6日的公告，在对影片《战狼2》的保底合同中，其投资金额为1.4亿元保底费，关联方聚合影联投入7759.42万元保底费用以及6000万元宣发费用，累计1.38亿元。北京文化与聚合影联出资比例约为50.4：49.6，分成比例约为 55：45。
值得注意的是，启泰文化的保底份额，是以平价转让的方式从聚合影联手中购取得的，并非溢价流转。“引入启泰文化是看重其在营销上的实力，（他们的加入）能使项目变得更大，我们要的是绝对值，而不是份额”，与行业中分摊风险的观点不同，讲武生认为引入合作伙伴的意义在于“把饼做大”而不是“找垫背的”。
据此前媒体报道，启泰文化从聚合影联手中获得了此前协议中的50%左右份额，既7759.42万元保底费用和预支的6000万元宣发费用的一半份额。启泰文化董事长杨硕在接受首席娱乐官采访时表示，其2017年的业绩将会不低于5500万。据了解，启泰文化近日还完成了新一轮融资，为明年上市做准备。

“在策略上，我们和北京文化相互商量，但具体发行事物上、执行上是我们统一”，讲武生介绍，在《战狼2》的保底发行中，北京文化的主要负责顶层策略制定，而聚合影联则负责统筹具体的宣发事物，启泰文化则更长于营销策划。至此，这场保底豪赌的主要操盘者已经列队完毕，“铁三角”初现。
另外一家保底方——启迪影视的参与形式则与以上三者有较大区别。启迪影视是在看完粗剪版本后，以固定收益的方式参与到保底中来的。“这种方式类似于债权融资，不管影片成功与否，都能拿到固定利率的收益”，一位从事影视行业宣发工作多年的人士向全天候科技解释道。
“新保底”再起? 15亿成票房分界线
全天候科技梳理发现，此次《战狼2》的保底发行协议，在分阶段和分层次的设计上，已经与早期版权买断式的保底发行有了很大差异，甚至部分借鉴了好莱坞盛行的完片担保的内容。“《战狼2》开启了中国电影迈向好莱坞式重工业的第一步”，微影数据研究院高级分析师武剑评价称。
按照协议，此次保底发行的费用共分五个阶段支付给制作方，前四期分别在“协议生效15个工作日”、“关机前7个工作日内”、“首次看片后15个工作日”和“提供放映许可证7个工作日内”由北京文化支付给制片出品方4000万、3000万、3000万和4000万，最后一期由聚合影联在“上映后三个工作日内”支付给制片出品方7759万元。此外，6000万的宣发费用由聚合影联先期支付。
“这样的保底方式，能保证作品拍出真正高水平、高质量的作品，也能让各方在项目中表现得特别理性”，讲武生向全天候科技介绍称，他同时认为这是保底发行逐渐完善的过程。
据介绍，如果把电影项目比作早期孵化的创业公司，在保底发行的1.0阶段，在创业公司到达C轮融资阶段，投资方合力收购了原股东的公司，让原股东实现了全部或部分退出，而C轮投资者成为项目实际控制者，可能获得项目成功后的较高收益。
而此次的保底发行2.0版，相当于投资者从前期剧本完成后，就深度介入项目，按照项目的进度和完成情况，分批支付投资。“分阶段支付的形式，双方可以互相约束，你想把片子拍好，我也想从你的片子里赚钱。而且分阶段交金的形式，对保底方而言也可以减小资金压力”， 武剑告诉全天候科技。
启泰文化董事长杨硕此前将制片方与保底房比作“两个在水里的人”，双方都想上岸，却不采取合作方式，而是踩着彼此上岸。越想“落袋为安”，越容易整个项目垮掉。
而此次保底发行的分账也按照分层次的方式进行，按照合同，当《战狼2》总票房收入不高于8亿时，保底方分成比例为12%，制作出品方的票房分成比例为88%；当总票房收入在人民币 8亿元至15亿元之间时，超出部分保底方的票房分成比例为25%，制作出品方的票房分成比例为75%；影片总票房收入在15亿元以上时，超出部分发行方票房分成比例为15%，制作出品方的票房分成比例为85%。
基于此，讲武生认为《战狼2》的保底发行并不是一份资本强势垄断型的协议，更多地体现了合作方的诚意，“15亿以上分成比例的设置，除了促进出品方自觉将作品做好外，更体现了我们对艺术的尊重”，讲武生说。资料显示，华谊兄弟此前在《西游降魔篇》的保底发行中，超出部分的分成为70%，博纳影业在《后会无期》的保底发行中，超出部分的分成为40%。

结合上述制作出品方和发行方的分账比例，全天候科技以截稿时，该片30亿元的票房进行了简单计算，得出制作出品方的毛利为9.28亿元，除去公开的2亿元制作成本，可获利7.28亿元；发行方的毛利为4.73亿元左右，除去保底发行的2.18亿元和宣发费用6000万元，可以获利1.95亿元左右。
再按照公开可查的北京文化和聚合影联收益分成比55：45，截止票房30亿元时，不计算启迪影视的固定收益，北京文化可获净利1.07亿元，聚合影联与启泰文化分别收益0.44亿元。若以2016年吴京在上海电影节透露的《战狼2》已经开拍为时间节点，北京文化此次投资的年化收益高达76.43%，另外两家的年化收益也在67.69%以上。更何况此前的投资是并非一次性付清，而是分阶段给付，收益率相对更高。
除了项目的直接获利外，北京文化在资本市场也受到肯定，连续8个交易日上涨，8月4日报收20.74元/股，北京文化市值增加近30亿元。而捷成股份（SZ：300182）、光线传媒（SZ：300251），也因为参股制片出品方中的捷成世纪文化、橙子影像，而间接得到加持，股价出现了不同程度的上涨。
撬动潜在观影人群
除了对“保底发行”模式进行升级外，《战狼2》的发行将在线票务与传统宣发两种方式进行了结合。
“淘票票负责制定了网票策略，他们打通了淘宝、支付宝、优酷和UC浏览器，可以整合很多资源。因此，我们把它列为联合发行方之一”，讲武生介绍称。
在线下，《战狼2》的发行方几乎参加了每个院线、影管的推介会，甚至跑到乌鲁木齐去办了“战狼之夜”。“从今年3月开始，我们几乎百分之百的参与了各种规模的影片推介会，一线的影院经理很早就熟知《战狼2》了，这样他们会形成潜意识”，一位参与发行的人员告诉全天候科技。
同时，《战狼2》的发行方，还集中在各地高校、商场进行了路演，让主创团队与观众近距离接触，类似活动从电影上映前开始，将持续到8月9日，说到此处，讲武生再次感谢了吴京团队的全力配合。

据大地影院向全天候科技独家提供的数据显示，《战狼2》的场均观影人次达到61人，是6月场均观影人次的3.8倍。同时，其在二、三、四、五线城市票房占比分别为48.8%、16.4%、10.8%、6.3%，同比这些城市6月的票房占比均有增加。“《战狼2》对二、三、四线城市的潜在观影人群起到了一定的带动作用”，武剑分析说。
据介绍，当票房达到20亿时，中国主流的电影观众几乎都看过一遍了，此后每过5亿都是在挖掘潜在的、或者说平常不看电影的人群。在《美人鱼》《战狼2》的不断刷新下，中国电影的观众群体也在不断扩大，“我爸妈都主动要求要看《战狼2》”，一位院线一线工作者告诉全天候科技。
而观察聚合影联做主发行的影片，不难发现，其通常都会与一家在线票务平台合作，《战狼2》《绣春刀2》均与淘票票合作，《大圣归来》与微票儿联合，《心花路放》《解救吾先生》则与猫眼电影结合，这也是其能触达不同观影群体的关键。
在讲武生看来，在线票务平台，并非传统发行人眼中的“洪水猛兽”，“无论是主张互联网要代替传统发行，还是传统发行依然是核心的观点，都不对。线上、线下只是渠道不同而已。营销依然是建立在产品、渠道、价格与促销，综合运用基础上的”。
“这个模式不是所有影片都成立的，还是要碰到对的作品、碰到对的人”，虽然《战狼2》大获成功，但讲武生认为它并不是一种可以复制的模式。微影数据研究院高级分析师武剑，以及多年从事影投工作的大地院线人士认为，该片无论在技术上，还是商业上，都推动了国产电影向更成熟的工业化迈进。